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为什么我认为四季度的医疗器械板块会有比较大的投资机会呢？
今年四季度及明年医疗设备采购有望迎来高峰期随着疫情逐步回暖，医药行业需求有望恢复增长，带动医药行业增速提升。国常会针对医疗等9大领域发布了贴息贷款政策，我们预计医疗设备相关贴息贷款约2000亿元，将对医疗行业市场带来显著增量。近年医疗机构门诊量下降及地方政府财政压力，医疗机构的设备更新和购置需求受资金问题压制，此次财政贴息贷款有望阶段性释放医疗机构采购需求，推动今年四季度及明年医疗设备采购高峰期。2）行业业绩好转趋势明显2021年一季度，医药生物行业实现净利润601.15亿元，同比增速109.85%，达到近几年的峰值。然而，当年的半年报显示，行业业绩增速快速下滑至41.63%。虽然一季度的高增长有前一年基数低的原因，但对于增速大幅的滑坡，市场仍给出了负面的回应。二季度医药板块见顶回落，开启了超过一年的业绩增速下滑，包括行业龙头在内，概念股遭遇了估值和股价双杀行情。2022年三季报数据有所好转，Choice数据显示，2022年前三季度医药生物行业实现利润总额1963.23亿元，同比增速11.59%，超过半年报的7.32%。
医保集采政策见底，压制医药行业估值的影响因素有望逐渐消除，情绪有望不断释放5）医院扩建需求释放，疫情后医院建设加速疫情前，由于分级诊疗制度限制，三级医院的扩张受到限制。但新冠疫情暴露国内医疗资源不足、建设不够完整的弊端，基层医疗卫生机构救治能力仍显不足，因而疫情后相关部门印发系列政策，鼓励以三级医院为代表的优质医疗资源下沉，引导三级医院基层分院建设。疫情前受到抑制的新医院立项数量压制得到明显的恢复，连续两年创新高。新建医院的交付能够有效扩容医疗器械市场，为行业提供新增量。
6）国内医疗器械市场集中度远低于全球水平，龙头集中度有望提升由于国内医疗器械公司整体呈现小散乱格局，目前国内医疗器械生产型企业超过2万家，但90%公司收入不足2000万元，行业集中度尚低，前20家上市公司的市占率只有14%，行业集中度有望提升，上市公司一般为行业龙头，有利于板块内上市公司。7）基金配置底部从基金配置比例来看，医药标配约7.5%，全基配置比例约6.4%，显示医药板块被公募基金低配，做空医药板块动能枯竭、低位医药板块有估值修复的内在驱动。近期，医药板块的调研居于前列2022年10月29日至11月4日，百亿私募管理人调研最多的行业为医药、电子、计算机，周度调研机构家数分别达134、121、92家。从个股层面来看，上周最受百亿私募管理人调研关注的个股为联影医疗、美亚柏科、新产业、立讯精密，周内分别受到26、21、20、20家百亿私募机构调研。
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